哈佛乔希·勒纳教授清华谈美国私人股权基金

10月19日，哈佛大学商学院投资银行专业的乔希·勒纳（Josh Lerner）教授作客清华大学经济管理学院，并在国际报告厅作了题为《美国私人股权基金/风险投资发展与评论》的大型讲座。本次活动由清华大学中国金融研究中心私人股权基金研究所主办，由清华经管学院副院长、中国金融研究中心常务副主任廖理教授主持，共吸引包括校内外学者、师生以及相关业内人士在内的200余人参加。 字串5

讲座分上午、下午两场，每场两个话题，它们分别是：“风险投资和私人股权投资基金简介”、“私人股权投资基金的表现”、“私人股权投资基金对全球经济的影响”以及“私人股权投资基金对中国的影响”。乔希·勒纳教授的演讲紧密联系美国乃至全球私人股权基金及风险投资的发展现状，并结合自己深入广泛的研究，对私人股权基金的历史、现状及未来作了深入阐述。

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他指出，VC/PE是一个非常年轻的行业，该行业的诞生并不是一个例外，而其“唯一不变的规律”就是“处在不断的变化之中”。勒纳教授回顾了近30年来美国PE行业的成长、投资回报率、合伙人数、投资规模等具体数据，并结合他本人的研究以及其他学者的观点，指出只有少数机构能做出杰出的业绩，由此引发大家对新进入者是否具备取得成功能力的思考。勒纳教授还分别讨论了私人股权基金对杠杠收购、雇佣关系以及长期性投资的影响，并根据实证数据估计影响规模。最后，乔希·勒纳教授将话题引到中国。他认为“中国是与众不同的”。同时，他也提到新型国家私人股权投资基金的回报是令人失望的，中国也不例外。对于如何解决这个问题，勒纳教授讲述了全球范围内的许多做法，并介绍了成功案例的三个关键经验。 字串1